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4.1． 受益于疫情：医疗器械、大众食品、游戏、数据中心医疗器械需求受疫情影响显著提升，景气周期取决于疫情发展。我们选取的8家医疗器械公司2020Q1营收同比增长31%，扣非净利润同比增长55%。其中迈瑞医疗、鱼跃医疗等受益于呼吸机等治疗器械需求提升，万孚生物、达安基因等受益于检测需求提升。医疗器械行业Q1增长主要由国内疫情贡献，Q2海外需求将贡献主要增量，景气持续性取决于全球疫情发展。

在理性预期条件下，以存在市场摩擦和粘性价格等更接近现实的结构特征作为微观基础，并进行长期动态一般均衡分析的“新新古典综合”（New Neoclassical Synthesis，NNS）获得了学术界和决策层的广泛认可。在此理论指导下，各国逐渐形成了以通货膨胀作为主要目标、在泰勒规则指导下调整短端利率工具，也就是“单一目标、单一工具”的货币政策框架。

进一步来说，由于收益权的不确定性，REITs往往更多地注重发行人是否担保、是否回购等保障措施，忽视了REITs对基础资产的现金流要求，这种情况导致类REITs大行其道，真正的REITs却无法发展。我们应当借鉴日本的REITs税制经验，对REITs这一投资工具免征增值税，而当REITs将当年收益的90%分配给投资者时，对REITs份额持有人征收个人所得税。

前述商业银行人士表示，目前征信信息已经应用到贷款的全流程中。除了信贷业务，征信信息的应用领域也在扩展。“例如对于私人银行客户，通过查询其征信信息可以知道他的钱是不是负债，也可以对金融市场同业业务的交易对手进行资格审查。另外，征信信息与金融科技、大数据结合起来，可以汇集客户的交易行为、履约情况等，对客户进行画像，方便精准营销、风险预警等。”

1． 汽车整车企业为主要法人股东的，其中燃油汽车企业上两个年度汽车产能利用率和新能源汽车产量占比均高于行业平均水平，纯电动汽车企业上年度产量达到建设规模；2． 汽车零部件企业为主要法人股东的，上两个年度整车控制系统、驱动电机或车用动力电池的配套装车量累计大于 10 万套；

PCB行业2020Q1盈利增速较高，疫情对Q2盈利冲击较大，疫情好转后5G建设、数据中心和消费电子将拉动行业景气回升。我们选取的8家PCB公司2020Q1营收同比增长8%，扣非净利润同比增长44%。疫情前PCB行业景气度较高，我国主要公司2020年初在手订单饱满。5G产业链的沪电股份、深南电路，消费电子产业链的东山精密、鹏鼎控股盈利增速均较高。PCB行业海外占比较高，Q2盈利存在一定不确定性。由于PCB为定制化生产，不同公司下游存在较大差别，景气也将有所差异。但随着5G、数据中心建设加快，及只会迟到不会缺席的5G换机潮到来，PCB行业整体景气度有望较快回升。