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5份公告、35亿元募资，如此大规模融资还债及补充流动资金足以说明泰豪科技资金之渴。此前1月底，泰豪科技还曾实施应收账款资产证券化，融资9.12亿元。密集募资源于泰豪科技负债增长过快。截至去年9月末，公司负债总额68.72亿元，较2015年底的39.22亿元，增加了29.50亿元，资产负债率为62.24%，较2015年底的54.79%增长了约8个百分点。

综上，银行资管子公司的净资本约束至少应涉及总额要求、净资本占风险资本比重两项。值得一提的是，欧、美、日对资管业务本身均没有净资本管理，但对证券投行和自营业务有相应要求。综合来看，净资本管理涉及三个扣减因素，分别是流动资产、市场风险和交易对手风险，整体逻辑或值得借鉴。

谢洛德（Lloyd Shefsky）： 风险在哪里都一样，股票的风险来自于商业风险。各种因素都会使人们在商业上犯错，可以是区域的，甚至全球性的。风险也可能来自于竞争者。我希望我能简单的找到单一的有效的指标来投资，但如果真可以这样的话人人都是巴菲特了，你必须去研究各种因素。芝加哥大学商学院的一位教授几年前写过一篇文章，用赛马来举例子，问骑师与马哪个应该被投资，马比作业务，而骑师比作业务的运营者。这是一个愚蠢的问题，你当然应该两者都投资。有时你可以改变骑师。如果你是企业家，你应该知道什么时候应该放手，把业务交给专业的管理人来管理你的宝贝业务。所以业务与管理者都得顾及。

从外资动向来看，北上资金表现活跃，半日净流入超过14亿元。大盘普涨昨夜市场传来重磅消息，一扫连日来A股大盘的颓势。据新华社报道，北京时间8月14日晚间，中美经贸高级别磋商双方牵头人通话。从盘面来看，截至8月14日上午收盘，沪深两市涨停个股达到31只。市场指数全面飘红，午间收盘，上证指数涨0.78%，深证成指、中小板指及创业板指分别上涨1.24%、1.41%。

责任编辑：谢长杉机构询价对象要提高站位，发挥在创新企业发行定价中的正面引导作用机构参与试点创新企业询价须报送估值报告监管部门将对网下机构投资者参与询价的情况进行检查考核本报记者 左永刚为充分发挥专业机构投资者在试点创新企业发行中的价格发现作用，促进新股发行合理定价，保护中小投资者利益，防范市场风险，维护市场稳定，6月14日，证监会在北京召开询价对象工作会议，基金公司、证券公司及保险机构等共200多家机构询价对象参加会议。证监会发行部、机构部以及中国证券业协会相关负责人出席会议。《证券日报》记者在现场了解到，在后续的创新试点企业发行过程中，证监会将要求参与询价的专业机构投资者必须出具研究报告，并通过主承销商向监管部门报送。主承销商在向证券业协会报送项目总结材料时应同时报送各家机构的估值报告，证监会机构部和证券业协会将据此对相关询价对象进行检查考核。

程实认为2019年积极财政有望双管齐下。一方面增值税减速切实落地，制造业税率下调超预期，在普遍减轻税负的同时，突出了中国制造业高端化发展的战略重心。另一方面，赤字率适度提高至2.8%，为2019年的基建投资提供了充裕空间。从全局来看，得益于积极财政稳定投资预期、创造优质信贷标的的作用，2019年货币金融政策的传导效率有望提升。